（通讯员 余翔）发行债券是现阶段集团直接融资的重要手段，2020年3月1日起施行的新证券法,修改内容主要集中在公司债和企业债全面实行注册制、债券发行门槛降低、投资者保护制度更为完善、违法成本显著提高等方面。本期就来说说新证券法实施对债券发行市场有哪些影响。

一是实施注册制简化了企业债和公司债的发行注册流程，有助于企业债扩容,整体审核效率将大大提高。同时，取消企业债申报中的省级转报环节，或使得企业债发行扩容至非城投企业，城投债的审核效率有望提升，发行节奏也有望加快。

二是新证券法删除了原有的“股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元”“累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十”等四条规定,简化了公开发行公司债券的条件。

三是主承销商、受托管理人的责任、义务增加，新证券法规定，信息披露出现问题致使投资者在证券交易中遭受损失的，“……承销的证券公司及其直接责任人员，应当与发行人承担连带赔偿责任，但是能够证明自己没有过错的除外。”并且，新证券法对中介机构违反相关规定均有较为严格的处罚。

四是新证券法对发行人和中介机构信息披露的违法处罚力度加大，对投资者保护制度更趋细致严格，这有助于进行违约后处置和缓解恶意逃废债行为。不过由于国内违约后处置经验仍然不足，投资者保护制度的完善和执行到位仍然任重道远。

借着新证券法实施的春风，集团新申报的公司债券不再受原净资产40%的限制，扩大了集团直接融资规模，可进一步降低综合融资成本；企业债改为注册制，也简化了集团后续注册流程，有利于保障集团未来资金需求。集团也需要根据新证券法认真做好存续期债券管理，按要求完善信息披露，维护集团资本市场良好形象。