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浅谈PTA期货仓单融资方式的运用
发布时间:2019-12-09
 

2013年以来国内各大银行收紧了对部分行业的贷款规模,PTA行业受其影响出现资金紧张、贷款难等问题。由于交易所的增信,PTA期货仓单成了便捷的融资工具,高效解决了企业的融资难题。2018年,金融机构以及一些大型国企,因信用良好,资金充裕且年化成本较低,成为PTA期货仓单的出资方;其中,一些大型国企也参与到以PTA仓单为载体的现货贸易中。

从郑州商品交易所了解到,仓单融资方式有三种:仓单质押、仓单回购和仓单充抵。前两种方式的资金不限用途,后一种方式的资金仅能在期货市场内使用。

1、仓单质押

仓单质押是指融资方以其自有的、经期货交易所注册的标准仓单为质押物向银行申请正常生产经营所需资金的短期融资业务。质押金额一般为期货仓单货值的70%

2、仓单回购

仓单回购是以期货仓单为所有权凭证的融资业务,在仓单贸易基础上再增加生产企业购回期货仓单的流程。出资方先购买PTA生产企业等融资方的期货仓单而后再由融资方购回期货仓单从而完成放款与回款的全过程,仓单回购的利息成本一般为6%-12%不等。仓单回购相比于仓单质押,一是程序便捷,二是仓单过户到出资方,出资方处置违约和仓单套保更加方便。

仓单回购期限不等,有的仅为1-2天的短期仓单回购,更明显地表现出期货仓单的优势。此时出资方不再通过期货市场卖出套保,而是融资方根据PTA期货价格贬值幅度,向出资方追加同等资金,直至融资方购回期货仓单;而回购期较长的仓单,因为存在价格波动的风险,出资方一般会通过期货市场进行卖出保值,确保稳定收益。

3、仓单充抵

仓单充抵是指期货仓单可以充抵成该期货品种的买入头寸或者卖出头寸的交易保证金,融资额一般达到仓单货值的80%,但需要一定的现金配比。PTA期货仓单充抵量一般占仓单总量的10% 左右。

现就第2种期货仓单回购模式,结合成员单位现有的PTA标准仓单贸易业务,对融资业务探讨如下,以供参考。

针对成员单位已评估准入的合作方,向上游大型PTA厂商买入PTA标准仓单,并约定远期回购(一般不超过4个月)及相应利息补差;同时,成员单位在期货市场上建仓,卖出数量相等、月份相同的PTA期货合约,进行套期保值,锁定收益。

  上述业务模式若能运用到业务实践中,一方面将大幅增加成员单位的营业规模及净收益;另一方面也可以帮助PTA厂商锁定PTA产品销售价格,从而对冲市场价格波动风险,并减少自有资金的大额占用;实现成员单位与PTA厂商的互利共赢。



 
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