企业经营过程中出现资金缺口的情况，是找股东增资还是向金融机构融资呢？很多小伙伴都认为，肯定是增资比较划算。选择向金融机构融资，必须支付一笔不菲的利息，会影响企业的报表利润情况。今天，小金就和大家说道说道，看看哪种选择更加合理。

举个例子:A 企业实收资本1000万，所有者权益1000万，预计一年的净利润可达到200万，资金缺口500万。有两个方法可以选择，一是股东增资500万，二是向金融机构贷款500万元但需要支付25万的利息。选择增资，企业不需要支付利息，利润仍维持200万元；选择向金融机构贷款，企业的利润仅为175万。

表面上看，选择增资，企业实现了利润最大化，但实际上股东报酬率却从原来的20%降至13%，当股东报酬率低于股东的权益成本时，实际上是给股东造成了损失。

为什么看起来成本最低的增资方式，反而不是最优的选择呢？这是因为，在经营过程中，经营者往往最容易忽略股东投入的资本成本，也就是权益成本。虽然较高的注册资本有助于降低企业的有息债务水平，提升企业的整体利润。但当股东决定是否对企业投入时，往往面临着一定的机会成本，会有一定的投资回报率要求。因此，股东对职业经理人的评价体系除了考量整体利润，更应注重股东能获得的投资回报率。

另外，企业选择股东增资，企业的实收资本增加了，在利润一定的情况下实际将降低企业的每股收益，甚至影响未来企业引入战略投资者或者上市时的估值。

再者，企业一旦总是选择增资作为弥补资金缺口的手段，实收资本不断增加，当企业出现重大经营事故宣告破产时，股东的所有者权益求偿权位列所有债权人之后，注册资本越大，股东承担的风险更大。

因此，企业在经营过程中，当面临资金不足时，经营者可以选择债权加股权的方式进行解决。而企业在选择融资方式时，除了考虑企业的整体利润外，更要结合股东的权益资本成本，来决定究竟是财务债务融资还是权益性融资更为合理。  

集团财务公司 林家昌